В любом виде бизнеса решения о вложении капиталов в тот или иной проект принимаются в большинстве случаев не по какому-то наитию или интуиции, а на основе вполне разумных и логических умозаключений.
Естественно предположить, что база таких инвестиционных решений строится на определенной стратегии, одной из главных частей которой является то, что называется привлекательность актива для того, чтобы вкладывать туда капиталы.
Стоит, однако, заметить, что не всегда факторы инвестиционной привлекательности предприятия являются приоритетом в выборе варианта портфеля для вложения активов, поскольку имеются разноплановые мотивы, которыми руководствуется инвестор или его система целеполагания. Например, выгодный с точки зрения экономической эффективности инвестиционный проект может не соответствовать принципам самого инвестора в силу разных причин (экологических, гуманитарных или социальных).
В этой статье будет рассказано как о самом понятии инвестиционная привлекательность компании, так и о том, какие пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия выработаны современной деловой практикой, и как все это можно использовать в реальном бизнесе.
В определении инвестиционной привлекательности компании заложена многофакторная модель оценки, которая строится на нескольких основополагающих принципах, представлена в нижеприведенной схеме:
Как видно из этой схемы, в первую очередь, характеристика инвестиционной привлекательности предприятия основывается на следующих моментах:
- Финансовые показатели. Финансово экономическими критериями инвестиционной привлекательности предприятия выступает способность генерировать положительный поток ликвидности в течение заданного периода времени. Сюда можно отнести такие показатели, как:
- Ликвидность — востребованность активов компании на рынке, например, ее акций или долговых инструментов
- Платежеспособность – уровень достаточности собственного капитала предприятия для расчета по долгосрочным или краткосрочным заимствованиям
- Финансовая устойчивость – способность существующей модели бизнеса противостоять неблагоприятным изменениям на рынке, например, сезонное понижение потребительского спроса для сельскохозяйственных предприятий.
- Деловая активность — комплекс мер, предпринимаемых компанией для того, чтобы оставаться на рынке, маркетинговая политика, тактика и стратегия борьбы с конкурентами
- Производственный потенциал. Управление инвестиционной привлекательностью предприятия не возможно без опоры на современные технологии производства и постоянного их обновления. Здесь первостепенную роль играют такие факторы, как:
- Инвестиционная политика, связанная непосредственно с обновлением средств производства, постоянного отслеживания новаций в секторе экономики и использовании самых передовых достижений в этой области
- Совершенствования самих технологий использования средств производства внутри компании, оптимизация применения интеллектуального и трудового ресурса
- Качество менеджмента (см. ). Один из основополагающих факторов, без которого управление инвестиционной привлекательностью предприятия невозможно. Этот фактор состоит из таких важных элементов, как:
- Общая способность руководства компании принимать корректные решения в рыночных условиях
- Отношения с контрагентами на рынке, практика ведения дел с ними
- Репутация компании на рынке, система принятия решений в компании в отношении клиентов и партнеров
- Бренд компании, стоимость « гудвилла» и степень доверия как со стороны клиентов, так и, например, кредиторов, контрагентов или партнеров
- Рыночная устойчивость. В эту группу входят критерии инвестиционной привлекательности предприятия, которые определяют способность бизнеса занимать определенную рыночную позицию согласно стратегии ее развития. Сюда можно включить такие показатели, как:
- Рыночная конъектура — ситуация на рынке, факторы спроса и предложения, эластичность спроса на продукцию, макроэкономическая ситуация
- Жизненный цикл товара или услуги компании, насколько будет востребовано то, что производит бизнес в долгосрочной перспективе.
Естественно предположить, что факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия, не ограничиваются только тем, что перечислено выше. Во многом все зависти от рынка и от вида бизнеса.
Но в любом случае представление о том, какие моменты оказывают первоочередное влияние на формирование инвестиционной привлекательности предприятия, могут помочь найти верные способы повышения инвестиционной привлекательности предприятий.
Способы повышения инвестиционной привлекательности предприятия
На текущий момент существует столько разных видов бизнеса, рынков и типов управления, что предложить всеобщий универсальный способ, который однозначно мог бы повысить для инвесторов привлекательность бизнеса, не возможно.
Однако для того, чтобы иметь представление об основных направлениях инвестиционной политики, можно привести несколько важных концепций:
- инвестируемые в предприятие средства должны вывести его на качественно новый уровень по объемам производства, технологиям, качеству продукции и т. д.;
- быстрая окупаемость инвестируемых средств — понятие относительное, но для большинства инвесторов работающих, например, на развивающихся рынках, это имеет значение
- большая ликвидность активов предприятия – в этой категории методов следует отметить в первую очередь такие инструменты как котируемость акций на фондовой бирже, востребованность , или, например, стоимость договоров франшизы и т.п.;
- наличия условий для развития предприятия — включает в себя широкий спектр мер инвестиционной политики компании, начиная от способов внутрикорпоративного управления и заканчивая отношениями с общественностью в виде государственных органов или публичных организаций.
Рейтинг предприятий по инвестиционной привлекательности
Рейтинговая оценка деятельности предприятия во многом связана с общим уровнем инвестиционной привлекательности страны или региона. Это, конечно же, выглядит логически правильным, поскольку трудно представить себе, что инвесторы будут вкладывать деньги даже в очень прибыльный бизнес, при например, не гарантированных правах собственности?
В общепринятой мировой практике принято использовать специальные методики рейтинговых агентств (S&P, Fitch etc.), которые включают в себя совокупность показателей инвестиционной привлекательности предприятия.
Дополнительно к этому многими инвесторами при принятии решений об инвестировании в тот или иной бизнес отслеживаются инвестиционные рейтинги целых стран, разрабатываемые многими авторитетными международными агентствами или исследовательскими компаниями. Например, ежегодный рейтинг инвестиционной привлекательности стран по версии «International Business Compass».
Всего в рейтинге BDO International Business Compass представлены 174 страны. Лидером рейтинга является Швейцария. Далее следуют: Сингапур, Гонконг, Норвегия, Дания, Нидерланды, Канада, Великобритания, Швеция и Новая Зеландия. Германия находится на 11-й строке рейтинга, США -14. Инвестиционная привлекательность Беларуси в 2015 году улучшилась: страна за год переместилась с 115 на 85 позицию в рейтинге.
Последнее место в рейтинге инвестиционной привлекательности занимает Судан. На сайте исследования сообщается, что привлекательность страны определялась по уровню ее развития и соединению экономических, политико-правовых и социально-культурных факторов. Со всем рейтингом можно ознакомиться на сайте bdo-ibc.com.
Сущность и формы реализации инвестиций. Разработка предложений по повышению инвестиционной привлекательности ООО "Кулинарный мир" на основе исследования теоретических и методических подходов, конкретных показателей оценки инвестиционной привлекательности.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Подобные документы
Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционной привлекательности регионов, выявление сильных и слабых сторон. Современная практика повышения инвестиционной привлекательности отельных субъектов РФ.
курсовая работа , добавлен 12.05.2011
Сущность инвестиционной привлекательности современного предприятия. Методические основы анализа инвестиционной привлекательности организации. Оценка перспектив внедрения мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности ОАО "НИИ Гириконд".
дипломная работа , добавлен 29.12.2016
Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие. Структура акционерного капитала ПАО "МТС". Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ПАО "МТС" на рынке акций и облигаций. Характеристика дивидендной политики компании.
дипломная работа , добавлен 21.11.2016
Основные понятия и сущность инвестиционной привлекательности. Регион как объект приоритетного инвестировании. Критерии и факторы оценки инвестиционной привлекательности регионов; формирование имиджа и усиление моментов узнаваемости российских территорий.
курсовая работа , добавлен 30.01.2014
Общая характеристика инвестиционной привлекательности. Оценка финансового состояния предприятия, рентабельности капитала. Анализ ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия. Улучшение инвестиционной привлекательности.
курсовая работа , добавлен 18.11.2007
Место и роль оценки стоимости предприятия в инвестиционной деятельности для повышения эффективности управления, область ее применения. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия: доходный, затратный и сравнительный (рыночный).
курсовая работа , добавлен 21.04.2010
Теоретические подходы к определению инвестиционной привлекательности предприятия. Оценка состояния инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности СПК "Красная Башкирия" Абзелиловского района, а также общие рекомендации по их повышению.
курсовая работа , добавлен 29.11.2010
Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвестора). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:
· разработка долгосрочной стратегии развития;
· бизнес-планирование;
· юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствии с законодательством;
· создание кредитной истории;
· проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).
Для определения того, какие мероприятия необходимы конкретному предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:
· определить сильные стороны деятельности компании;
· определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;
В процессе диагностики рассматриваются различные направления деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.
Отдельно стоит отметить проведение юридической экспертизы предприятия – объекта инвестирования. Направлениями экспертизы при оценке инвестиционной привлекательности предприятия являются:
· права собственности на земельные участки и другое имущество;
· права акционеров и полномочия органов управления предприятием, описанные в учредительных документах;
· юридическая чистота и корректность учета прав на ценные бумаги компании.
По итогам экспертизы выявляются несоответствия в указанных направлениях современным нормам законодательства. Устранение этих несоответствий является крайне важным шагом, так как при анализе предприятия любой инвестор придает юридическому аудиту большое значение.
Проведение диагностики состояния предприятия является основой для разработки стратегии развития. Стратегия – это генеральный план развития, который, как правило, разрабатывается на 3-5 лет. Стратегия описывает основные цели как предприятия в целом, так и функциональных направлений деятельности и систем (производство, сбыт, маркетинг). Определяются основные целевые количественные и качественные показатели. Стратегия позволяет предприятию осуществлять планирование не более короткие периоды времени в рамках единой концепции. Для потенциального инвестора стратегия демонстрирует видение предприятием своих долгосрочных перспектив и адекватность менеджмента предприятия условиям работы предприятия (как внутренним, так и внешним).
Имея долгосрочную стратегию развития, предприятие переходит к разработке бизнес-плана. В бизнес-плане подробно и детально рассматриваются все аспекты деятельности, обосновывается объем необходимых инвестиций и схема финансирования, результаты инвестиций для предприятия. План денежных потоков, рассчитываемый в бизнес-плане, позволяет оценить способность предприятия вернуть инвестору из группы кредиторов заемные средства и выплатить проценты. Для инвесторов-собственников бизнес-план является основанием для проведения оценки стоимости предприятия и, соответственно, оценки стоимости капитала, вложенного в предприятие, и обоснованием потенциала его развития.
Для всех групп инвесторов большое значение имеет кредитная история предприятия, поскольку она позволяет судить об опыте предприятия по освоению внешних инвестиций и выполнению обязательств перед кредиторами и инвесторами-собственниками. В этой связи возможно проведение мероприятий по созданию такой истории. Например, предприятие может провести выпуск и погашение облигационного займа на относительно небольшую сумму с коротким сроком погашения. После погашения займа предприятие в глазах инвесторов перейдет на качественно иной уровень, как кредитор, способный своевременно выполнить свои обязательства. В дальнейшем предприятие сможет на более выгодных условиях привлекать как заемные средства в форме следующих выпусков облигационных займов, так и прямые инвестиции.
Одним из самых сложных мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности предприятия является проведение реформирования (реструктуризации). Полная программа реформирования включает совокупность мероприятий по комплексному приведению деятельности компании в соответствие с имеющимися условиями рынка и выработанной стратегией ее развития. Реструктуризация может проводиться по нескольким направлениям:
1. Реформирование акционерного капитала.
Данное направление включает в себя мероприятия по оптимизации структуры капитала дробление, консолидация акций, все описанные в Законе об акционерных обществах формах реорганизации акционерного общества. Результатом подобных действий является повышение управляемости компании или группы компаний.
2. Изменение организационной структуры и методов управления.
Данное направление реформирования нацелено на совершенствование процессов управления, обеспечивающих основные функции эффективно действующего предприятия, и организационных структур предприятия, которые должны соответствовать новым процессам управления.
3. Реформирование активов.
В рамках реструктуризации активов можно выделить реструктуризацию имущественного комплекса, реструктуризацию оборотных активов. Данное направление реструктуризации предполагает любое изменение структуры его активов в связи с продажей излишних, непрофильных и приобретением необходимых активов, оптимизацию состава финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности.
4. Реформирование производства.
Данное направление реструктуризации нацелено на совершенствование производственных систем предприятий. Целью в данном случае может быть повышение эффективности производства товаров, услуг; повышение их конкурентоспособности, расширение ассортимента или перепрофилирование.
Комплексная реструктуризация предприятия включает в себя комбинацию мероприятий, относящихся к нескольким из перечисленных выше направлений.
Предприятие может сформировать программу мероприятий для повышения инвестиционной привлекательности, исходя из своих индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала. Реализация такой программы позволяет ускорить привлечение финансовых ресурсов и снизить их стоимость. Следует отметить и то, что описанные выше мероприятия не требуют существенных материальных затрат, но результатом их реализации, помимо собственного роста интереса инвесторов к компании, является также повышение эффективности ее работы.
Заключение
Мною в данной работе была рассмотрена сущность категории «инвестиционная привлекательность». Существует несколько трактовок данного определения, но, обобщив их, можно сформулировать следующее определение инвестиционной привлекательности предприятия – это система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности. Опираясь на накопленный отечественный и зарубежный опыт, доказано, что инвестиционная привлекательность предприятий выступает основным механизмом привлечения инвестиций в экономику.
Инвестиционная привлекательность зависит от внешних (уровень развития региона и отрасли, расположение данного предприятия) и внутренних (деятельность внутри предприятия) факторов.
Одним из главных факторов инвестиционной привлекательности предприятия являются инвестиционные риски (риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь).
Также факторы, оказывающие влияние на инвестиционную привлекательность, подразделяются на: производственно-технологические; ресурсные; институциональные; нормативно-правовые; инфраструктурные; деловая репутация и другие.
Инвестиционная привлекательность с точки зрения отдельного инвестора может определяться различным набором факторов, имеющих наибольше значение в выборе того или иного объекта инвестирования.
В текущих условиях хозяйствования сложились несколько подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий. Первый базируется на показателях финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Второй подход использует понятие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и методы оценки инвестиционных проектов. Третий подход основывается на оценке стоимости предприятия. Каждый из методов имеет свои достоинства и недостатки, и чем больше подходов и методов будет использовано в процессе оценки, тем будет больше вероятность того, что итоговая величина будет объективным отражением инвестиционной привлекательности предприятия.
В работе приведен алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия был проведен на примере ОАО «ЛУКОЙЛ» - одной из крупнейших нефтегазовых компаний. Основные показатели деятельности предприятия за рассматриваемый период (2006-2008 гг.) увеличивались. Так чистая прибыль за данный период возросла на 22,2 %. Величина активов и пассивов баланса (валюта баланса) также возросла на 48,1 % и составила в 2008 г. 71 461 млн. долл. США. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Предприятие признается финансово устойчивым, коэффициент финансовой напряженности незначительный. Положительный рост показателей оборачиваемости средств говорит об их эффективном использовании на предприятии. Показатели рентабельности за последний год незначительно снизились, что вероятно было вызвано негативным действием настоящей экономической ситуации
ОАО №ЛУКОЙЛ» имеет достаточную инвестиционную привлекательность, что подтверждается рядом факторов.
Выявлены пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия. Среди них можно выделить такие, как: разработка долгосрочной стратегии развития, а также бизнес-плана; проведение юридической экспертизы; создание положительной кредитной истории; проведение мероприятий по реформированию или реструктуризации предприятия. Предприятие формирует программу мероприятий повышения инвестиционной привлекательности, исходя из индивидуальных особенностей и сложившейся конъюнктуры рынков капитала.
Список литературы
2. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. – 286 с.
4. Валинурова Л.С. Управление инвестиционной деятельностью. – М.: КНОРУС, 2005. – 384 с.
5. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2002. – 384 с.
6. Гуськова Т.Н. Оценка инвестиционной привлекательности объектов статистическими методами. М.: ГАСБУ, 1999. – 278 с.
7. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Под ред. К.В. Балдина. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2006. – 288 с.
8. Катасонов В.Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования. – М.: «Анкил», 2005. – 328 с.
9. Киселева Н.В. Инвестиционная деятельность: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2005. – 432 с.
10. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий / Трясицина Н.Ю. // Экономический анализ. – 2006. - №18 – 5 с.
11. Крылов Э.Н., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. 192 с.
12. Марголин А.М. Инвестиции6 Учебник. – М.: Издательство РАГС, 2006. – 464 с.
13. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. – Минск: ООО «Новое знание», 1999. – 688 с.
14. Сергеев Н.В., Веретенникова И.Н., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 400 с.
15. Информационные сайты:
Приложение
Сегодня трудно преувеличить роль инвестиций в экономике страны. Под инвестициями понимается вложение капитала во всех его формах на определенный срок в различные объекты (инструменты) с целью достижения индивидуальных целей инвесторов, получения дохода и иного полезного эффекта . Как видно из определения, эффек- тивныекапиталовложения, так или иначе, влияют на результаты хозяйственной деятельности организации. Однако не каждая компания способна найти себе такого инвестора, который легко начнет вкладывать свои средства в ее бизнес. Какие факторы влияют на инвестиционную привлекательность организации? Какее сформировать и повысить?
Для того, чтобы ответить на эти вопросы, разберемсясначала с понятием инвестиционной привлекательности. Существует множество подходов к определению инвестиционной привлекательности, которые можно разделить на три основных группы: толкование на основе комплексной оценки различных факторов, толкование на основе понятий доходности и риска, токование на основе индивидуальных целей инвестора. Разумеется, инвестор не станет вкладывать средства в организацию, если он не будет уверен в своевременном достижении своих целей; если факторы, обосновывающие прибыльность инвестируемого направления будут недостаточно эффективными; и, наконец, если эф- фектот вложения будет слишком низок принеоправданно большом риске.Итак, инвестиционная привлекательность - это способность вызвать коммерческий или иной интерес инвестора с целью получения положительного эффекта для предприятия.
Существует два типа факторов, оказывающих влияние на формирование инвестиционной привлекательности. Внешние факторы- это условия, оказывающие косвенное воздействие на организацию, на которые она, в свою очередь, не может влиять напрямую. К данным факторам можно отнести политическую и экономическую стабильность страны, уровень коррупции, налоговую политику страны и ее законодательство, географическое положение организации, уровень развития рынка и наличие конкуренции. К внутренним факторам относятся условия, напрямую воздействующие на предприятие, и контролируемые им. Количество внутренних факторов не ограничено и зависит от самой организации. К числу основных из них (выбираемых инвестором для оценки компании) можно отнести: производственные факторы, финансовое положение, качество менеджмента и рыночная устойчивость. Также это могут быть специфические характеристики компании (ассортимент услуг, их структура и динамика, возможности удержания конкурентных преимуществ). В конечном счете, инвестиционная привлекательность предприятия будет зависеть от уровня дохода, который инвестор сможет получить в результате вложений. Оценка привлекательности организации для инвесторов связана с учетом внешних и внутренних факторов при анализе рентабельности активов, надежности ценных бумаг и финансового состояния предприятия.
Каждый инвестор понимает, что оценка финансового состояния организации в отдельности не дает полного представления о дальнейшем развитии компании, не характеризует величину будущих денежных потоков от вложений, не отражает текущей рыночной стоимости предприятия. Финансовое положение отражает текущее состояние организации, однако оно также будет оценено при проведении анализа на инвестиционную привлекательность. Помимо финансового положения компании,инвестор должен учитывать уровень компетентности команды менеджеров, наличие стратегии развития организации и бизнес- плана, конкурентных преимуществ и потенциала. Для того, чтобы понять, как организация может сформировать или повысить свою инвестиционную привлекательность, следует провести комплексный анализ ее деятельности и структуры, с целью выявления сильных и слабых сторон, рисков с точки зрения инвестора, разработки определенных инструкций для повышения конкурентоспособности и эффективности деятельности. На основе проведенного анализа организация сможет разработать свою стратегию развития и бизнес-план, а также провести реструктуризацию.
Разработка стратегии подразумевает собой постановку основных целей, описание направлений деятельности, определение конечных целевых количественных и качественных показателей. Наличие стратегии позволяет разработать бизнес-план, в котором детально рассматриваются все аспекты деятельности предприятия и этапы достижения целей, а также необходимые инвестиционные вложения и их результаты. Представляя стратегию, компания демонстрирует видение своих долгосрочных перспектив, что может заинтересовать инвестора в долгосрочном развитии бизнеса. На этом же этапе определяется качество и компетентность менеджмента. Бизнес-план является основой для проведения стоимостной оценки предприятия, а значит и оценки стоимости капитала, вложенного в предприятие. На основании данного документа строятся прогнозы возможных результатов деятельности и ана- лизируютсяриски организации.
В отношении реструктуризации выделяется несколько направлений: совершенствование организационной структуры, совершенствование бизнес-процессов, совершенствование финансово-экономической деятельности. Разумеется, перед проведением серьезных мер нужно провести комплексный анализ и выявить программу реструктуризации. В данную программу обязательно войдет ценовая (установление цен на продукцию предприятия в рамках политики управления ее сбытом в целях достижения наиболее выгодных объемов продаж, средних затрат на производство и максимально возможного уровня прибыли), финансовая (анализ и планирование денежных потоков, выбор стратегии привлечения внешних ресурсов, кредиты, эмиссионная форма привлечения капитала, управление дебиторской и кредиторской задолженностью, разработка учетной и налоговой политики, контроль и управление издержками) и инвестиционная (определение общего объема инвестиций предприятия, способов рационального использования накоплений, сочетания различных источников финансирования, привлечение заемных средств) политика.
Важно отметить, что нельзя разработать конкретные советы по повышению инвестиционной привлекательности организации. Планы действий компании при привлечении инвесторов могут быть абсолютно различными. При этом разработка стратегии и бизнес-плана должны стать основополагающими моментами, но важно также понимать заинтересованность инвестора и его индивидуальные цели, его методы оценки деятельности организации. Следовательно, это значит, что менеджменту компании придется действовать по ситуации, прибегая к всевозможным эффективным решениям с точки зрения финансового управления компанией.
Список использованных источников
- 1. Корпоративные финансы / под. ред. проф. Шохина Е.И. =- М.: КНОРУС. 2016
- 2. Теплова Т.В. «Инвестиции».
- 3. Шаралдаева И.А. «Теоретические основы реструктуризации».
Инвестиционную привлекательность можно рассматривать и как абсолютно самостоятельную категорию, характеризующуюся не только стабильностью финансового состояния. При этом важно оценивать уровень конкурентоспособности продукции и степень ориентированности предприятия на максимальное удовлетворение ожиданий потребителей, а также инновационный потенциал компании.
Традиционно факторы инвестиционной привлекательности принято разделять на две категории (рис. 3.2.1) .
Внешние факторы - это факторы, не зависящие от результатов хозяйственной деятельности предприятия.
К внутренним факторам относятся факторы, которые зависят непосредственно от результата хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому именно внутренние факторы являются основным рычагом влияния на инвестиционную привлекательность предприятия.
Рис. 3.2.1. Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность
В условиях глобализации экономики инвестиционную привлекательность предприятия невозможно рассматривать отдельно от такой важной составляющей как инвестиционный климат страны, на территории которой функционирует предприятие .
Характер инвестиционного климата зависит от действия комплекса взаимосвязанных факторов:
Стабильность законодательства;
Эффективность инвестиционной политики государства по развитию национальной экономики страны, регионов и субъектов хозяйствования.
 |
Рис. 3.2.2. Основные характеристики инвестиционного климата
Влияние этих факторов экономика России остро ощутила в 2014 году, когда чистый вывоз капитала из страны достиг цифры 154,1 миллиарда долларов. Негативная тенденция сохраняется и в 2015 году. За шесть месяцев с начала года отток капитала уже составил 52,5 миллиарда долларов. По прогнозам Министерства Финансов эта сумма к концу года возрастет почти в два раза и составит около 90-100 миллиардов долларов. Не ожидается существенных улучшений и в 2016-2017 гг.
Обобщая рассмотренные пути повышения инвестиционной привлекательности предприятий строительного сектора экономики, отметим, что в первую очередь необходимо учитывать группы факторов, на которые управленческий персонал предприятия может непосредственно влиять (табл. 3.2.1).
Таблица 3.2.1
Внутренние факторы, влияющие на повышение инвестиционной привлекательности предприятия
| Наименование фактора | Характеристика фактора |
| Финансовые | Повышение эффективности использования основных и оборотных средств Улучшение финансового состояния предприятия (ликвидности, финансовой стойкости и платежеспособности) Усовершенствование управления прибылью Управление кредиторской задолженностью |
| Экономические | Повышение качества маркетинговых мероприятий Управление ценообразованием Внедрение мониторинга цен на сырье и комплектующие Повышение эффективности производства за счет использования экологически безопасных технологий Управление качеством |
| Кадровые | Повышение эффективности использования трудовых ресурсов предприятия Повышение качества роботы управленческого персонала |
| Информационные | Разработка и внедрение прогрессивных информационных систем Обеспечение доступности внутренней информации Настройка каналов обмена внешней информацией |
| Деловой репутации | Разработка PR-стратегии Создание надежного PR-ресурса |
Подробно рассмотрим внутренние факторы:
Финансовое состояние предприятия, оценивающееся на основе следующих показателей: коэффициента соотношения заемных и собственных средств коэффициента текущей ликвидности коэффициента оборачиваемости активов рентабельности продаж по чистой прибыли рентабельности собственного капитала по чистой прибыли;
Организационная структура управления компанией: доля миноритарных(неконтрольных) акционеров в структуре собственников компании степень влияния государства на компанию степень раскрытия финансовой и управленческой информации доля чистой прибыли выплачивающейся компаний за последние годы;
Степень инновационности продукции компании;
Стабильность генерирования денежного потока;
Уровень диверсификации продукции компании.
Для получения информации о деятельности интересующей компании можно использовать различные источники. Для классификации источники делят на две группы: внешние и внутренние.
Внешние источники информации: архивы банков отчеты консалтинговых, аудиторских агентств информация о предприятии в СМИ данные фондового рынка информация от партнеров предприятия.
Внутренние источники информации характеризуются низкой частотой получения и, как правило, связаны с подготовкой квартальной или годовой отчетности: бухгалтерская отчетность внутренние финансовые отчеты внутренние управленческие отчеты документы планирования налоговая отчетность уставные документы.
К внешним факторам относится:
1) инвестиционная привлекательность территории, которая включает в себя следующие параметры политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, развитость инфраструктуры, человеческий потенциал территории. Оценкой инвестиционной привлекательности государств и регионов занимаются рейтинговые агентства (Standard&Poors, Moody’s, Fitch, Эксперт РА).
2) инвестиционная привлекательность отрасли, включающая в себя:
Уровень конкуренции в отрасли;
Текущее развитие отрасли;
Динамику и структуру инвестиций в отрасль;
Стадию развития отрасли.
Анализ этих составляющих является важным этапом инвестиционного анализа. Инвестиционная привлекательность отрасли характеризуется рядом параметров, наиболее существенными из которых является: темп роста объемов производства, темп роста цен на факторы производства, финансовое состояние отрасли, наличие инноваций и степень НИОКР.
На состояние инвестиционной привлекательности отрасли оказывают влияние ряд факторов:
Макроэкономическая среда;
Экологическая безопасность;
Состояние инфраструктуры;
Уровень производственного процесса в отрасли;
Кадровая составляющая;
Финансовая среда.
Для регулирования инвестиционной привлекательности возможно использование модели прогнозирования объема инвестиций в производственную деятельность предприятия. Данная модель позволяет прогнозировать уровень инвестиционной привлекательности в зависимости от различных значений показателей, определяющих инвестиционную привлекательность предприятия. Например, снижение ставки рефинансирования сократит рисковую составляющую, что при неизменной экономической составляющей увеличит показатель инвестиционной привлекательности.
Использование модели прогнозирования путем подстановки расчетного значения показателя инвестиционной привлекательности предприятия дает возможность определить ожидаемый приток капитала в случае изменения ставки рефинансирования. Сопоставление полученного значения с потребностью предприятия в капиталообразующих инвестициях показывает необходимость дальнейших изменений. Если ожидаемый объем инвестиций меньше требуемого, предприятие нуждается в дальнейших изменениях, направленных на улучшение инвестиционной привлекательности. Если ожидаемый объем инвестиций больше требуемого, рекомендуется ограничить инвестиционную деятельность, чтобы не допустить перенасыщения предприятия инвестиционными ресурсами.
Интересным и жизнеспособным является дифференцированный подход к повышению инвестиционной привлекательности . Чтобы оставаться привлекательным для потенциальных инвесторов, предприятию недостаточно простой идентификации факторов, на которые можно повлиять путем принятия управленческих решений. Необходимо разработать общую стратегию управления инвестиционной репутацией .
Такая стратегия должна включать следующие элементы:
Определение методов визуализации и презентации показателей инвестиционной привлекательности предприятия;
Формирование методики активного мониторинга инвестиционной привлекательности;
Определение интегральных показателей для оценки инвестиционной привлекательности;
Анализ особенностей и требований инвестора (даже в том случае, когда инвестором является собственник предприятия);
Диагностику состояния предприятия и определение наиболее активных инвестиционных преимуществ предприятия;
Проведенное исследование позволяет сделать вывод, что основным методом повышения инвестиционной привлекательности в сфере предпринимательской деятельности является формирование инвестиционной стратегии предприятия, которую можно трактовать как единую интегрированную систему, состоящую из многих организационных аспектов. Целеустремленность и высокий профессионализм управленческого персонала в рамках этой стратегии будет способствовать привлечению на предприятие внешних инвестиций даже в условиях неблагоприятного инвестиционного климата в стране.
3.3. Прогнозирование важнейших показателей при инвестировании в предприятие ОАО «Завод ЖБИ-3»
Каждый инвестор преследует свои цели, вкладываясь в материальные и нематериальные активы компании. В зависимости от целей, инвесторов можно разделить на две группы: финансовых и стратегических инвесторов (табл. 3.3.1).
Таблица 3.3.1
Группы инвесторов и их различия
| Финансовый инвестор | Стратегический инвестор |
| Стремится к максимизации стоимости компании, имеет только финансовый интерес - получить наибольшую прибыль в основном в момент выхода из проекта; | Стремится получить дополнительные выгоды для своего основного вида деятельности; |
| Не стремится к приобретению контрольного пакета; | Стремится к полному контролю, иногда ценой уничтожения компании; |
| Не стремится сменить менеджмент компании. | Активно участвует в управлении компанией; |
| В основном, стремится инвестировать в компании из смежных отраслей; | |
| Принимает «участие» в инвестировании, часто не ограничиваясь конкретными сроками. |
В России финансовые инвесторы представлены инвестиционными компаниями и фондами, фондами венчурных инвестиций. Большая часть сделок таких инвесторов проходит на вторичном рынке и прямо не приносят предприятию дополнительных инвестиций, но покупка ценных бумаг компании приводит к росту рыночной капитализации компании. Данные инвесторы получают прибыль с дивидендов или купонов, выплачиваемую компанией, и с роста курса ценных бумаг предприятия. Доходность за период владения HPR (от английского holding period return)., данный показатель равен отношению совокупного дохода к первоначальным инвестициям и рассчитывается по формуле (3.3.1) :
HPR = Совокупный доход / Первоначальные инвестиции (3.3.1)
Показатель HPR может принимать не только положительные значения. Если прироста стоимости актива в текущем периоде не наблюдается, а имеют место капитальные убытки, которые не покрываются текущим доходом, значение HPR будет отрицательным.
Рассмотрим еще один немаловажный вопрос - почему предприятию требуются финансирование именно в виде помощи инвесторов, а не банковский кредит? Опираясь на статистику, более 15% представителей среднего бизнеса не берут кредит по причине высоких процентных ставок. В действительности, привести среднее значение ставки по кредитованию среднего бизнеса достаточно сложно. Всё потому, что в зависимости от вида кредитного инструмента, суммы кредита, периода времени, на который он предоставляется, залогового обеспечения, а также валюты, в которой выдается кредит, процентная ставка может изменяться от 10 до 19% годовых. Примеры ставок по бизнес - кредитам за 2016 год приведены в табл. 3.3.2.
Инвестиции всегда связанны с риском размещение капитала с целью получения дохода. От кредитов инвестиции отличаются именно наличием риска - кредит необходимо возвращать независимо от успешности бизнеса. Что является большим минусом для инвестируемого предприятия. Инвестиции возвращаются и приносят доход только при размещении в прибыльные и успешные проекты.
Таблица 3.3.2
Ставки по бизнес - кредитам за 2016 год
| Программа/банк | % ставка | Сумма, руб. | Срок | Выгода |
| «Госзаказ» Сбербанк России | от 19,71% | до 200 млн. | до 2 лет | значительная сумма финансирования |
| «Микрокредит для бизнеса» Финотдел | индивидуально | до 300 тыс. | до 1 года | без залога, без подтверждения дохода, быстрый срок выдачи. |
| «Госпрограмма поддержки МСБ» РосЕвроБанк | 12,25% | 5-60 млн. | до 5 лет | небольшая процентная ставка, значительная сумма финансирования. |
| «Бизнес-овердрафт» на покрытие кассовых разрывов Транскапиталбанк | 12,5% | до 10 млн. | до 1 года | не нуждается в залоговом обеспечении |
| «Бизнес-контракт» Уральский Банк Реконструкции и Развития | от 13% | до 30 млн. | до 2 лет | значительная сумма финансирования, диверсифицированный залог. |
| «Инвестиционный» ЮниКредит Банк | 13,25% | до 47 млн. | до 10 лет | отсрочка погашения до 6 месяцев (основной долг), значительная сумма финансирования, диверсифицированный залог. |
| «Инвестиционный» Локо-Банк | от 13,25% | до 50 млн. | до 7 лет | отсрочка погашения до 3 месяцев (основной долг), значительная сумма финансирования. |
| «На приобретение основных средств» Межтопэнергобанк | от 15% | до 30 млн. | до 5 лет | отсрочка погашения до 3 месяцев (основной долг), диверсифицированный залог. |
В ходе изучения предприятия ОАО «Завод ЖБИ-3» было проанализировано множество показателей: финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, рентабельности и банкротства - в основном, все они имеют скачкообразную структуру, значения показателей стремительно возрастают вверх и не менее стремительно снижаются поочередно. На мой взгляд, данной организации необходимо финансовое подспорье в виде инвестиций, чтобы нормализовать значения показателей, тем самым увеличить обороты производства и доход предприятия. Далее, на примере некоторых статей пассива баланса рассмотрим значения фактического проанализированного периода краткосрочных пассивов (рис. 3.3.1) и изменения прогнозируемого периода при внедрении инвестиций на неудовлетворительные участки (рис. 3.3.2). Аналогично исследуем долгосрочные пассивы (рис. 3.3.3, рис. 3.3.4).
 |
Рис. 3.3.1. Значения фактического периода краткосрочных пассивов
Рис. 3.3.2. Значения прогнозируемого периода краткосрочных пассивов
Изучая график фактического периода краткосрочных пассивов, можно рассмотреть стабильно низкие значения в 2012 - 2013 гг. (6 969 - 6 739 тысяч рублей), но в 2014 году наблюдается резкий скачок до 406 964 тысяч рублей, а в 2015 году снова происходит стремительное падение до 8 427 тысяч рублей.
Для стабилизации значений и исключения образования слабых мест, был спрогнозирован период на ближайшие три года (2016 - 2018 гг.) с учетом привлеченного финансирования в виде инвестиций в размере 475 860 тысяч рублей со средним процентом прироста 1,19% ежегодно. Ориентировочно, через каждый год предприятие нуждается в инвестировании. Средний процент прироста основывается на показателях нераспределенной прибыли за 2012-2015 гг. (табл. 3.3.2).
Таблица 3.3.3
Нераспределенная прибыль ОАО «Завод ЖБИ-3»
Как следствие, привлечение инвестиций сказывается весьма положительно на краткосрочных пассивах в прогнозируемом периоде, значения стабилизировались на отметки 484 287 тысяч рублей в 2016 году и имеют ежегодную тенденцию к увеличению.
Аналогично рассмотрим значения долгосрочных пассивов. Следует начать с графика фактического периода за 2012 - 2015 гг. Наблюдается спад по четным годам в 2012 году (83 155 тысяч рублей) и в 2014 году (33 943 тысячи рублей), а стремительный рост - по нечетным в 2013 году (264 408 тысяч рублей) и в 2015 году (378 264 тысячи рублей).
 |
Рис. 3.3.3. Значения фактического периода долгосрочных пассивов
Рис. 3.3.3. Значения прогнозируемого периода долгосрочных пассивов
Привлечение инвестиций сказывается также положительно на долгосрочных пассивах в прогнозируемом периоде, значения стабилизировались еще в фактическом периоде в 2015 году на отметке 378 264 тысячи рублей. Инвестиции поддерживают показатели в стабильном состоянии и тенденцию к увеличению со средним процентом прироста 1,19% ежегодно.
Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе по тому же принципу спрогнозируем следующие показатели: коэффициенты текущей, быстрой и абсолютной ликвидности. Результаты расчетов приведены в табл. 3.3.4.
Таблица 3.3.4
Показатели ликвидности и платежеспособности
Коэффициент текущей ликвидности в фактическом периоде 2012- 2014 гг. не является стабильным. В 2012 году он составлял 0,73, а в 2013 году резко возрастает до 3,69 и далее снижается до 0,58 (рис.3.3.4). Такой резкий подъем показателя объясняется увеличением доли запасов и долгосрочных обязательств и сокращением статей краткосрочных кредитов и займов, то есть предприятие обладает текущей ликвидностью и сможет покрыть свои краткосрочные обязательства, мобилизовав свои оборотные активы, но только на некоторое время. Чтобы поддерживать ликвидность в стабильном состоянии, необходимы инвестиции, что отражено на графике прогнозируемого периода (рис. 3.3.5).
Рис. 3.3.4. Фактический период коэффициента текущей ликвидности
Рис. 3.3.5. Прогнозируемый период коэффициента текущей ликвидности
Рассмотрев коэффициент быстрой ликвидности в фактическом периоде, в 2012 и 2014 гг. ниже нормативного значения, равного 0,7. Это означает, что величина текущих обязательств предприятия стала намного больше величины наличных денежных средств, ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию или оказанные услуги. В середине и в конце периода 2013 и 2015 гг. значение данного коэффициента стремительно возрастает, опять наблюдая скачкообразную тенденцию. Это обусловлено наибольшей долей дебиторской задолженности в активах, обладающих средней степенью ликвидности (рис. 3.3.6). Прогнозный период показывает, насколько устойчивый становится показатель и имеет положительный характер благодаря привлечению инвестиций (рис. 3.3.7).
Рис. 3.3.6. Фактический период коэффициента быстрой ликвидности
Рис. 3.3.7. Прогнозируемый период коэффициента быстрой ликвидности
В нашем случае, значения коэффициента абсолютной ликвидности в течение фактического периода ниже необходимого (>0,2) (рис. 3.3.8), это говорит о незначительной доле денежных средств в общей сумме активов предприятия. Аналогично происходит и в прогнозируемом периоде (рис. 3.3.9), это показывает, что инвестиции не всегда могут наладить все существующие уязвимые участки предприятия, только в совокупности с другими оздоровительными мероприятиями, возможно, достичь поставленных целей.
Рис. 3.3.8. Фактический период коэффициента абсолютной ликвидности
Рис. 3.3.9. Прогнозируемый период коэффициента абсолютной ликвидности
Рассмотрим также модель вероятности банкротства для ОАО «Завод ЖБИ-3» - двухфакторная модель Э. Альтмана в фактическом и прогнозируемом периоде.
Модель Альтмана (Altman model) — алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное финансовое его состояние.
Двухфакторная модель Альтмана — это одна из самых простых и наглядных методик прогнозирования вероятности банкротства. Для расчета необходимы показатели, такие как коэффициент покрытия и коэффициент финансовой зависимости. Коэффициент покрытия нам известен, а второй коэффициент рассмотрим подробнее в табл. 3.3.5.
Таблица 3.3.5
Показатели финансовой зависимости
| Наименование | Фактический период | Прогнозируемый период | Нормативный уровень | |||||
| 2012 г. | 2013 г. | 2014 г. | 2015 г. | 2016 г. | 2017 г. | 2018 г. | ||
| Коэффициент финансовой зависимости | 0,48 | 0,55 | 0,61 | 0,51 | 0,42 | 0,36 | 0,30 | <0,4 |
Коэффициент финансовой зависимости показывает, насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Данный показатель на протяжении почти всего фактического периода увеличивается и больше нормативного значения <0,4, что составляет 0,48-0,61. Это свидетельствует о том, что активы предприятия финансируются на 48 - 61% за счет заемных средств. Данные расчеты говорят о снижении финансовой независимости (рис. 3.3.10). В прогнозируемом периоде идет уменьшение показателя, что в конечном итоге соответствует нормативному уровню (<0,4) (рис. 3.3.11).
Рис. 3.3.10. Фактический период коэффициента финансовой зависимости
Рис. 3.3.11. Прогнозируемый период коэффициента финансовой зависимости
Для того чтобы определить каково финансовое состояние предприятия существует зависимость значения показателя и вероятности банкротства предприятия (табл. 3.3.6).
Таблица 3.3.6
Зависимость показателя Zj и вероятности банкротства
Расчет данной модели представлен в табл. 3.3.7:
Таблица 3.3.7
Двухфакторная модель Э. Альтмана
Изучив двухфакторную модель Альтмана в фактическом периоде, можно сделать вывод, что вероятность наступления банкротства на данном предприятии меньше 50%, притом значение Zi снижается по мере уменьшения, в период с 2012 года по 2013 год уменьшается с - 1,14 до - 4,32 (рис. 3.3.12), что является положительной тенденцией, так как вероятность банкротства снижается. Но в 2014 году опять возрос коэффициент, а в 2015 году снова понизился, снова прослеживается скачкообразная структура. Также о снижении показателя нам говорит прогнозируемый период 2016-2018 гг. значение с -3,23 понизилось до -4,43 (рис. 3.3.13).
Рис. 3.3.12. Фактический период двухфакторной модели Э. Альтмана
Рис. 3.3.13. Прогнозируемый период двухфакторной модели Э. Альтмана
Заключение
В дипломной работе проведена оценка финансовой привлекательности предприятия ОАО «Завод ЖБИ-3».
Было проанализировано множество показателей: финансовой устойчивости, ликвидности, платежеспособности, рентабельности и банкротства - в основном, все они имеют скачкообразную структуру, значения показателей стремительно возрастают вверх и не менее стремительно снижаются поочередно.
ОАО «Завод ЖБИ-3» нуждается в инвестировании, чтобы восполнить недостающие «пробелы» и устранить скачкообразные тенденции в основных финансовых показателях. В настоящее время организация является сама для себя основным инвестором, вкладывая в собственное строительство при собственном производстве железобетонных конструкций, которые непосредственно участвуют в возведении объектов. Для этого необходимо профинансировать квалифицированное обучение специалистов предприятия с учетом новых современных достижений в строительства, а также модернизировать или закупить современную технику. Также наиболее оптимальный способ улучшения финансового состояния предприятия за счет пополнения собственного оборотного капитала путем инвестирования, а также ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах. Несомненно, данный инвестиционный проект весьма выгоден, так как предприятие функционирует с завидной продолжительностью уже много лет, ему лишь не хватает финансовой поддержки из внешних источников.
На основании исследуемой работы можно сделать вывод, что вложение инвестиций в данное предприятие может обеспечить прирост благосостояния инвестора.